Ставка на фондовый рынок

Фондовый рынок все глубже проникает в сознание и жизнь россиян.Сегодня в стране формируется новый тип инвестора – частный массовый инвестор, оперирующий небольшими в масштабах рынка суммами, однако неплохо при этом зарабатывающий.2005 и 2006 годы оказались успешными для рынка, что дало основание НАУФОР предположить, что через 10 лет доля частных инвесторов может достичь 15% от численности экономически активного населения.О перспективах развития российского фондового рынка и месте частного инвестора на нем еТатар.ру рассказал аналитик ИК “АК БАРС Финанс” Александр Парамонов: -Александр, некоторые эксперты высказывают опасения, что период роста фондового рынка прошел.2005 год был вершиной.Теперь должен наступить долгосрочный спад.Подтверждение тому, по мнению экспертов, исторические факты: по наблюдениям экономистов, года, оканчивающиеся на семерку и восьмерку, традиционно характеризовались неожиданными и резкими падениями рынка.Каково Ваше мнение?Действительно ли существует причина для беспокойств? -Если исходить из календарных сравнений и определять год с января по декабрь, то, наверно, 1997 год был плохим.На самом деле, для российского фондового рынка – это был один из самых успешных годов, который старожилами вспоминается до сих пор как одно из самых ярких событий в жизни.В 1997 году рынок начал с уровня порядка 100-150 пунктов по индексу РТС и к августу вырос до 600, то есть практически в четыре раза. -То есть на последние цифры года ориентироваться с прогнозами не стоит? -Да, календарные сравнения здесь проводить неуместно.Тем не менее, есть некоторые опасения, что этот год может быть похож на 1997 год.В 2007 году мы можем увидеть как серьезный рост на рынке до каких-то новых высот по индексу РТС, так и довольно серьезные снижения.Мы не исключаем, что колебания будут серьезные – год предвыборный, много событий и в мире, и в России, планируются очень крупные IPO.Много денег с рынка будет занято под эти размещения.Думаю, этот год будет примечателен тем, что масштабы инвестиций, которые идут в Россию и под частные размещения, и под фондовый рынок побьют рекорды прошлого года. -Как Вы оцениваете такие инициативы государства как народные IPO?Чего ждать от IPO “Сбербанка”? -На примере народного IPO “Роснефти” мы видим, что пока оно оправдывает надежды народа, которому оно было адресовано.Акций после IPO выросли на 20%.По сравнению со ставками на депозитах в банках или иными способами приумножения капитала – это неплохое вложение.IPO “Сбербанка” тоже ориентировано на частных инвесторов России.Единственная проблема заключается в том, что сама акция “Сбербанка” стоит довольно дорого – более $ 3 тыс.Поэтому круг инвесторов будет органичен.Простые пенсионеры поучаствовать в нем не смогут.Тем не менее, эмитент рассчитывает, что среди частных инвесторов будет размещено чуть ли не половина пакета и сумма, привлеченная от частных инвесторов, будет намного больше, чем сумма, которая была привлечена при размещении “Роснефти”.Однако, по нашим оценкам, после IPO стоимость бумаги может снизиться.История с IPO “Роснефти” может и не повториться. = Прогнозируете ли Вы рост притока частных инвесторов на фондовый рынок в этом году? -В нашей стране не так много возможностей инвестировать заработанные деньги.Связано это с тем, что ряд рынков, которые традиционно считаются привлекательными для спекулятивного и инвестиционного капитала, находятся на опасно высоких уровнях.Я имею в виду рынок недвижимости.Рынок банковских вкладов и инструменты с фиксированной доходностью уже не оправдывают надежд вкладчиков, поскольку темпы прироста депозитов и процентные ставки по облигациям не покрывают инфляционных расходов.В такой ситуации фондовый рынок выходит на ключевые позиции.Если политическая и экономическая ситуация в стране будет стабильной, мы увидим очень хороший прирост клиентской базы. -НАУФОР посчитала, что к 2020 году 15% экономически активного населения страны будет вовлечено в фондовый рынок.Вы согласны? -Возможно, так оно и будет.Но стоит иметь в виду, что любой фондовый рынок развивается циклично.Прогнозировать то, как ситуация будет выглядеть в 2020 году довольно сложно.Нам гораздо важнее, как ситуация будет выглядеть в 2008 году.Во всяком случае, Россия – стана достаточно динамично развивающаяся, и процессы, которые в развитых странах Европы и США занимали десятки лет, у нас идут кратно быстрее.Нам не нужно изобретать велосипед, мы берем готовую инфраструктуру, копируем законодательство и внедряем это у себя.У нас рост клиентской базы и рост бизнеса происходит гораздо быстрее сейчас, чем в развитых странах.Я не удивлюсь, если при стабильно растущем фондовом рынке, клиентская база в стране увеличится в разы. -Во что бы Вы посоветовали вкладывать свои средства частным инвесторам в ближайшие два-три года? -Одним из интересных направлений в этом году будет электроэнергетика.В частности, те компании, которые будут проводить IPO этом секторе.Потенциал есть в секторе региональных телекомов.Они интересны тем, что, во-первых, у них полностью рублевая выручка при тарифах, растущих с опережением темпов инфляции.Переход на повременную систему оплаты уже в следующем году увеличит эту выручку раза в два.При этом оборудование, которое они покупают, преимущественно импортное.В связи с тем, что национальная валюта укрепляется, со временем издержки у них будут сокращаться, а выручка расти. -В этом году наша страна вступает в ВТО.Как это отразится на фондовом рынке?Какие из отраслей выиграют от вступления во всемирную торговую организацию? -Отрасли, которые выиграют, это металлургия и производители удобрений, которые сейчас сдерживаются антидемпинговыми мерами со стороны развивающихся стран.Как только мы станем полноценными членами ВТО, антидемпинговые меры должны быть сняты и производители минеральных удобрений смогут реализовывать свою продукцию по нормальным мировым ценам. -По каким секторам вступление в ВТО может очень сильно ударить? -Это, в основном, наукоемкие отрасли, машиностроение, причем, широкого спектра, начиная от автомобилестроения и заканчивая авиапроизводителями.Довольно сложно будет конкурировать с западными и китайскими производителями и компаниям, производящим высокотехнологичную продукцию.Кроме этого, мне кажется, что в банковской сфере произойдут довольно серьезные изменения.Несмотря на то, что были проведенные переговоры, которые предусматривают сохранение сформированной у нас банковской системы.Тем не менее, рассчитывать на то, что наша банковская система останется полностью автономной не стоит. -А что можно сказать о нефтяном секторе? -Здесь ситуация довольно сложная.На самом деле, этот год, может быть, и не станет годом серьезного снижения котировок нефти, как это предполагается многими ведущими аналитиками и инвестиционными банками.Все смотрят на этот сектор с некоторой долей скептицизма.Дальнейшего падения нефтяных цен может не произойти, и стоимость барреля может стабилизироваться где-то на нынешних уровнях.При таких уровнях, если экспортные пошлины на нефть будут приведены в соответствие с рыночными ценами (пока они ориентированы на стоимость нефти в районе $ 60 за баррель), у нефтяных компаний могут быть неплохие показатели в этом году.В прошлом году нефтяной сектор хорошей динамики не показал.В этом году он будет выглядеть, по крайней мере, не хуже рынка. -Оцените инвестиционную привлекательность татарстанских эмитентов.Кто из них будет наиболее интересен в этом году? -Во-первых, “Татнефть”.Среди российских нефтяных компаний – это одна из самых привлекательных, на наш взгляд, компаний.Она торгуется со значительным дисконтом.Более того, дифференциация НДПИ очень благоприятно отразится на капитализации компании.Теоретически ее показатели могут существенно улучшиться уже в этом году.Дополнительно к этому существует интерес к этой компании и со стороны более крупных организаций – “Роснефти” и “Газпромнефти”.В будущем возможны какие-то процессы консолидации, которые затронут и татарстанскую компанию”. -Каков Ваш вердикт “Нижнекамскнефтехиму”? -Очень сложная ситуация.Одобрение допэмиссии, увеличивающей уставный капитал предприятия практически в 16 раз и существенно размывающей долю миноритариев, очень негативно сказался на имидже компании.Но, как говорил Чубайс, инвесторы делятся на две категории – инвесторы с плохой памятью и инвесторы с полным ее отсутствием.В случае, если консолидация пройдет более-менее нормально, через какое-то время интерес к этому предприятию вернется.Многое будет зависеть и от политики руководства, от того, насколько эффективна будет инвестиционная программа. -Кто в республике, помимо “Татнефти”, может рассчитывать на интерес со стороны инвесторов? -”Казанский вертолетный завод” (КВЗ) выглядит достаточно привлекательно.Но необходимо взвесить и оценить риски в связи со вступлением в ВТО.Это предприятие может серьезно пострадать, если не будет принято соответствующих политических решений.”КАМАЗ”, сейчас, как мы видим, пользуется очень устойчивым спросом на рынке.Котировки “Таттелекома” выросли на 40%.В целом, регион очень интересный.Много предприятий, которые имеет смысл рассмотреть и включить в состав инвестиционного портфеля.Юлия Гараева